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　　以Molly为例，泡泡玛特抽中隐藏款的概率极低。普通款有12个不同的常规造型，一箱12盒，抽中概率为1/144；隐藏款只有一个造型，抽中率仅为1/720。盲盒正是利用了顾客的“赌徒心理”和收藏欲，不确定的碰概率事件对他们有着极大的吸引力。当抽到自己喜欢的款式时，大脑会释放多巴胺，带来愉悦感；而抽不中时，多巴胺反而会刺激“再试一次”的冲动。这种消费模式容易让消费者陷入非理性消费，尤其是对未成年人来说，可能会对其价值观和消费观产生不良影响。

　　除了消费者信任危机，泡泡玛特在资本市场也面临挑战。作为泡泡玛特早期重要的机构投资者，蜂巧资本高位清仓减持的举动引发市场广泛热议。公开资料显示，蜂巧资本于今年4月30日至5月7日通过3次大宗交易抛售1191万股，占总股本的0.9%，套现约22亿港元，彻底退出股东行列。值得注意的是，这不仅是继2024年创始人王宁家族减持后，泡泡玛特股东结构的又一次剧烈震动，更在股价年内涨幅达260%、市值创下历史新高的关键节点发生，难免引发市场对“高位套现”的强烈质疑。

　　在这片红海之中，52TOYS、TOP TOY等潮玩企业正发起冲击。灼识咨询报告显示，按2024年中国市场GMV计，52TOYS是中国第二大多品类IP玩具公司，并计划通过港股IPO筹集资金，进一步强化IP孵化能力，拓展产品品类及海外市场。另外，自2024年起，名创优品旗下的潮玩品牌TOP TOY就在不断发力，截至目前，其门店数为280家，同比净新开120家门店。这些新兴竞争者不断推出特色产品、优化渠道布局，试图从泡泡玛特手中抢占市场份额。